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捍卫数字主权,决战数字边疆 ——Libra开启的新

导读
 
Facebook发行Libra,受到了各种政府机关的“关照”,这是否意味着美国找到了新的“剪羊毛”机会?
 
摘要
 
美国经过“星球大战”方案树立空天边远当地,大力开展了美国的航空工业;经过“信息高速公路”战略树立信息边远当地,奠定了美国在互联网范畴的领先位置。区块链技能的开展和运用,或许引起信息互联网向价值互联网的切换,而Libra则或许成为价值互联网的基础设施。未来新一轮的技能浪潮,是否还将由美国领导,而且进一步强化美国的位置?
 
Libra将树立DCA——数字钱银区。数字钱银区是一种买卖网络,在此网络中的全部付款和买卖行为都经过“特定于此网络的钱银”以数字化的方式完成,Libra显着具有DCA内部钱银的特征。
 
Libra的“超主权”特征,与“欧元”有一定程度的相似。作为最优钱银区的一次实验,欧元区的经历关于理解数字钱银区具有重要学习含义。
 
相较于欧元,具有互联网特质的Libra渗透性更强。最优钱银区使各成员国央行让渡部分功能,树立钱银区央行对整个区域进行宏观调控,一起区域内商业银行全体的信誉也得到增强。与最优钱银区比较,数字钱银区关于传统银行体系的冲击和推翻程度更深、影响更大,传统的金融鸿沟、主权鸿沟以及商业鸿沟的限制在Libra面前或将失掉效果。
 
Libra将对主权国家打开降维冲击。Libra的呈现,一方面会冲击主权国家的商业生态,另一方面将挤出欠发达国家的主权钱银,咱们以为,未来数字主权将构成各国综合国力的一部分,数字主权将至少与金融主权处于平等重要的位置。
 
直面Libra应战,决战数字边远当地。Libra的诞生,关于各个主权国家来说,既是应战,也是机会。尽管Libra具有潜在的推翻性,但Libra是顺应历史潮流、迎合生产力需求的产品。数字大战剑拔弩张,任何一个国家都不该坐视Libra的开展不理。我国应充沛吸收在数字付出上的经历,直面Libra的应战,捍卫数字边远当地。
 
风险提示:Libra进展不及预期
 
目录
 
1  大变局年代
 
1.1  “星球大战”方案——树立美国空天边远当地
 
1.2  “信息高速公路”战略——树立美国信息边远当地
 
2  Libra将树立DCA——数字钱银区
 
2.1  Libra具有DCA的特征
 
2.2 DCA的前身是OCA
 
3 Libra的优势将织起天网
 
3.1 欧元“高一尺”——区域性超主权钱银
 
3.2 Libra“高一丈”——全面击穿金融墙
 
3.3  全球组网——Libra将渗透日常日子
 
4  Libra将对主权国家打开降维冲击
 
4.1  Libra冲击主权国家商业生态
 
4.2  Libra将挤出欠发达国家钱银
 
4.3  数字主权或将高于边境主权和金融主权
 
5  直面Libra应战,决战数字边远当地
 
正文
 
1大变局年代
 
美国在立异才能上,一直走在各国前列,不论是技能的改造、商业模式的探究还是对新兴技能的拥抱,美国一直寻求先发的竞赛优势。此次Facebook发行Libra,虽说是私企的独立行为,但以Facebook的体量、美国政府部门和全球市场的高度重视,很难说Libra仅仅是一个互联网企业的一次立异,美国很有或许在数字钱银和付出范畴再次引领立异,抢滩取得数字钱银霸权,树立数字边远当地壁垒。
 
1.1    “星球大战”方案——树立美国空天边远当地
 
1983年3月23日晚,暗斗后期。罗纳德·威尔逊·里根——美国历史上第40任总统——在电视机前说到:“我的美国同胞们,今晚,咱们将为改动人类的历史进程而努力。这个进程将充满风险,最终的成果也需求时刻,但我相信咱们可以做到。当咱们跨出这一步时,我恳求你们所有人的祈祷与支持。”这是里根总统讲演的完毕陈词,标志着“战略防卫方案(Strategic Defense Initiative)”的正式出台,史称“星球大战方案”。
 
这个在今日看来仍充满科幻感的方案,是美国在1980年代的一个军事方案,其目标是建造太空中的镭射装置作为反弹道导弹飞弹体系,使敌人的核弹在进入大气层前即被炸毁。
 
跟着美国中情局暗斗密件的曝光,以为该方案是一场彻头彻尾圈套的观点不胫而走,有人以为该方案仅是为了以军备竞赛的名义拖垮苏联。的确,“星球大战”方案发布后,两年内,苏联军费开支占GDP的比例从1983年的2%添加到12%。1991年苏联崩溃,美国宣布间断“星球大战”方案。
 
可是,断言“星球大战”方案是一场圈套,不免失之偏颇,美国的航空航天工业的确得到了极大的开展。现在,美国以一己之力占据了全球航空航天职业前十总产量的56%,一起占据国际总产量的49%,美国航空航天职业4084亿美金的产量,是后续25个国家的总和。
 
详细到公司层面,在全球航空和防务公司收入排行榜前10名中,有7家公司是美国公司;在前20名中,有12家公司是美国公司。
 
毫无疑问,“星球大战”方案是美国取得航空航天工业领先位置的重要一环。经过对航空航天工业的巨额投入,美国树立了全球空天网络的边远当地壁垒。正是因为“星球大战”方案,才有今日美国航天业的茂盛和空天范畴的控制位置。
 
1.2    “信息高速公路”战略——树立美国信息边远当地
 
“星球大战”方案间断后,美国政府稍作歇息,回身便投入了另一项有关大国命运的基础设施战略。
 
1992年,竞选美国总统的候选人克林顿提出将建造“信息高速公路”作为复兴美国经济的一项重要措施。1993年10月26日,纽约时报发文“副总统戈尔正在推进的技能之一是信息高速公路,它将家庭或办公室的每个人与身边的全部联系起来,包含电影、电视节目、购物服务、电子邮件和海量的数据等等。”这标志着美国正式推出跨世纪的“国家信息基础设施”工程战略,全称为National Information Infrastructure(NII)。该方案在国际规模内产生了极为广泛的影响,该方案一经提出,日本、加拿大和欧洲的工业发达国家也都决议要加速建造“信息高速公路”。
 
“信息高速公路”力图在美国的政府、研究组织、大学、企业以及家庭之间,树立可以沟通各种信息的大容量、高速率的通讯网络,让各式各样的信息便利、快速、安全的传递,为开展经济发明有利条件。科技的开展是决议经济添加的中心变量之一,“信息高速公路”中所包含的关键技能已成为大国科技角力的关键点。
 
宏观上来看,信息业的基础架构,由以下三个方面构成,即:电信设备、电信服务和无线通讯。
 
电信设备需求采用很多的电子设备,包含芯片、半导体元器件等。美国、日本、荷兰、德国、英国、法国、加拿大7个发达国家的电子设备年度出口金额占国际电子设备出口总量的60%以上。美国在七个发达国家中的占比近约为40%,且有继续上升的趋势,在电信设备上处于肯定的领先位置。
 
 
在电信服务与无线通讯方面,以美国为首的发达国家起步较早,在20世纪末就已进入了添加期。比较之下,我国不论是宽带用户还是移动电话运用量,进入添加期的时刻点都较为落后。
 
 
在互联网人口比例这一指标上,美国的先发优势体则有更显着的体现。依据国际银行的数据,“信息高速公路”战略发布后,包含美国在内的多个发达国家和区域,互联网人口占总人口的比例在十年内大幅上涨。1993-2003的十年间,美国的互联网人口比例从2.27%添加至61.70%,并在前5年占据领先位置;欧洲区的互联网人口比例从0.47%添加至41.98%;日本的互联网人口比例从0.40%添加至48.44%;加拿大的互联网人口比例从1.19%添加至64.2%。我国在这段时期内却并未追上发达国家通讯基建的步伐,十年间互联网人口仅从挨近0%添加至6.2%。
 
 
 
 
 
详细到公司层面,以市值挑选排名前10的上市通讯公司,有4家是美国的通讯服务公司,且前三名均为美国公司。
 
 
 
 
 
因而,首要提出“信息高速公路”战略,奠定了美国在这场科技革命中的“先行者”位置。
 
2Libra将树立DCA——数字钱银区
 
每一个大年代的开启、新技能的运用,都伴跟着冲击、推翻与争议。区块链技能的开展和运用,或许引起信息互联网向价值互联网的切换,而Libra则或许成为价值互联网的基础设施。美国在区块链范畴现已有相当的优势,Libra背后所蕴藏的巨大方案,是否将会掀起新年代的幕布?未来新一轮的技能浪潮,是否还将由美国领导,而且进一步强化美国的位置?
 
2.1    Libra具有DCA的特征
 
DCA,即Digital Currency Areas,中文译作“数字钱银区”(下文均简写为DCA)。数字钱银区是一种买卖网络,在此网络中的全部付款和买卖行为都经过“特定于此网络的钱银”以数字化的方式完成。
 
这种“特定于此网络的钱银”有以下两个特征:
 
· 这种钱银是DCA的付出手法和买卖前言,它仅能在DCA内部的参加者之间流转和运用,即使这种钱银有官办法定钱银来背书,该钱银依然无法在DCA之外运用。
 
· 这种钱银有专属的钱银账户,而非官办法定钱银账户。
 
Facebook即将发行的Libra,就显着具有DCA内部钱银的特征。
 
榜首,依据Libra白皮书,Libra将作为一种付出手法和买卖前言在Facebook的商业生态内部流转,在超出Facebook所控制的商业规模以外,Libra并不总是可以转换成等额的对应官办法定钱银。
 
第二,Libra将与多个国家的法定钱银相挂钩,但这不影响Libra被记为一种新型的数字原生钱银单位,并取得对应的钱银账户。
 
2.2    DCA的前身是OCA
 
OCA即Optimal Currency Areas,中文译作“最优钱银区”(下文均简写为OCA)。最优钱银区由罗伯特·蒙代尔提出,简略说来便是一致钱银所能发明出最大经济利益的地舆区域。依据蒙代尔的理论,传统上各国都保有独立的钱银关于经济功率的最大化是没有帮助的,而OCA旨在经过为经济交往亲近的国家和区域经过固定汇率或许一致钱银的方式树立钱银区,以抵消浮动汇率的不确定性对经济活动的影响,一起完成区域内的充沛就业、物价安稳及收支平衡。
 
此外,OCA的树立是有条件的,例如:
 
· 区内成员国的经济开展高度相关
 
· 成员国地舆位置附近
 
· 通货膨胀添加水平一致
 
· 劳动力与资本等要素充沛活动
 
· 敞开程度高
 
· 工业结构多样
 
· 具有搬运付出等财务调理手法
 
OCA理论着重,经济周期的协同性是成员国树立钱银同盟最为关键的“事前”标准。当以上条件满意时,构成OCA的办法一般有两种,一种是在不同钱银之间构成固定汇率,例如港币锚定美元;另一种则是在区域内部树立共有的中央银行,来发行全新的区域性钱银,然后构成“钱银联盟”。
 
欧元,便是树立OCA的一次雄伟的钱银实验。欧元区各国的经济周期高度同步,2008年金融危机,欧元区各国GDP增速同步下跌,金融危机后,GDP增速又一起上涨,在之后的年份中,欧元区各国GDP增速的改变也大多遵从相同的模式。
 
 
欧元的影响力还体现在SDR特别提款权的比例改变及在全球外汇储备的比例改变上。在SDR特别提款权的历史开展进程中,构成SDR欧元的钱银篮子不断改变,由开端的美元、德毅力马克、日元、法郎、英镑逐渐演化成了如今的美元、欧元、人民币、日元和英镑。依据最新的钱银权重成果,美元、欧元、人民币、日元和英镑的权重分别是41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。从1999年至2018年,欧元在全球外汇储备中平均占据了23%的比例,仅次于美元。
 
 
此外,欧元在钱银方针调控经济开展方面也有着巨大的影响力。欧元替代了各自为营的各国主权钱银,在欧元区内彻底消除了汇率,既满意了资本活动的目标,又避免了安稳汇率的政治压力。
 
不过,欧元区行得通的事情纷歧定可以在别的当地复制,其他区域的国家纷歧定会像欧元区成员国相同在钱银主权这一国家主权上做出退让,此刻,逾越主权的DCA便有了存在含义。
 
相关于OCA,DCA简化了关于内部成员的要求。相关于树立OCA所需的地舆位置附近、经济相似、活动性较高等前提条件,DCA仅要求内部成员经过数字互联,并运用一致方式的钱银。此外,在DCA中,产品的价格比较OCA愈加透明,定价也更容易,因而DCA比较OCA不只可以下降买卖成本,还可以削减买卖摩擦。
 
到现在,欧元区总人口为3.3亿,而依据Facebook发布的2018年10-K陈述,到2018年12月31日,Facebook在全球四个主要区域的每日活跃用户(DAU,Daily Active Users)为15.23亿,每月活跃用户(MAU,Monthly Active Users)为23.20亿。一旦数量如此之大、分布如此之广的人口运用了相同的数字钱银,那么人与人之间的点对点联系将被大大加强。
 
 
Facebook此次发行Libra,极有或许在一个广阔的网络下树立数字钱银区形状的“欧元区”,Libra然后成为数字钱银“欧元区”内的“欧元”。
 
3Libra的优势将织起天网
 
3.1    欧元“高一尺”——区域性超主权钱银
 
传统银行体系,按照功能的区分,可以分为中央银行及商业银行。
 
中央银行尽管也被称为“银行”,但它并非一般含义上的银行,而是一个政府管理组织。它的目标不是赢利的最大化,而是保护整个国民经济的安稳和开展。简略来说,国家层级上的中央银行,是国家中居主导位置的金融中心组织,是国家干预和调控国民经济开展的重要单位,担任拟定并履行钱银方针,具有钱银发行权并可以实行金融监管。
 
OCA需求成员国一起协商组成一个区域内的中央银行,对一致的财务和钱银方针有着更高的要求。OCA内部的各成员国被迫放弃本国独立的钱银方针。此外,因为钱银发行由共有央行控制,成员国本国央行则失掉了对钱银发行和钱银流转总量的控制,经过汇率手法调理投资和进出口平衡的才能也被削弱。
 
以欧元区为例,当欧洲中央银行以安稳价格为己任时,有着较大预算赤字的国家会不断地给欧洲中央银行施加压力,迫使其施行扩张性方针。而欧元区的各国政府也逐渐意识到,因为钱银方针的拟定由欧洲中央银行进行,各国在应对本国内部的特殊冲击时便只有财务方针可用了。
 
因而,欧元对原有银行体系的冲击,便是使各国的中央银行让渡部分功能,然后欧洲中央银行可以以更宏观的视点对区域进行调控。
 
可是,欧元区的树立关于各国中央银行也有好处。既然钱银方针集中于欧洲中央银行,那么钱银区的外汇储备就需求相应的集中于欧元区,这样一来欧元区成员国的央行不再需求为内部买卖和投资的结算而储备其他成员国钱银,节省下来的储备可用于扩展内部投资。
 
在商业银行方面, OCA的树立,大大改善了商业银行所面临的风险环境。商业银行钱银兑换的压力在一定程度上有所下降,然后活动性风险得以下降。此外,因为钱银区内部运用一致钱银,一致钱银的信誉由钱银区背书,因而OCA树立后的一致钱银比较原有钱银在面临市场动摇时敏感性更小,OCA起到了安稳市场心思预期的效果,然后使得利率动摇风险更低。
 
可是,因为在OCA内部一致了钱银,使得原先以不同钱银为差异化进行竞赛的许多商业银行失掉了竞赛壁垒,马太效应将逐渐闪现,坐落资本市场头部的商业银行将充沛发挥规模经济的优势,配合自由的资本活动,小型商业银行将不断被大银行兼并收购。欧盟树立后,整个欧盟商业银行数量的锐减便是一个极好的例子。
 
依据EBF(European Banking Federation,欧洲银行联合会)发布的陈述,欧盟28个成员国的总体信贷组织数量从2008年的8525家下降到2017年的6250家,降幅高达31%(信贷组织数量大幅下降的前10个国家里,8个都是欧元区的国家)。EBF在陈述中指出,这一下降趋势源于“银行部门间经过合并以进步盈余才能”。
 
 
 
 
 
一言以蔽之,OCA对商业银行的正面影响,是对商业银行进行了增信,然后优化钱银区商业银行体系,进步商业银行的信誉质量和盈余才能;对商业银行的负面影响,是使得职业集中度进步,独占的或许性进步。
 
3.2  Libra“高一丈”——全面击穿金融墙
 
比较于OCA,Libra带来的冲击是愈加宏观的冲击,具有愈加显着的超主权特征。Libra会冲击每个以央行为代表的主权国家毅力和商业生态。DCA将会完美符合区块链的理念:去中心化。首要,树立DCA无需取得政府发放的资质或许车牌;其次,Libra的运用者可以绕过本国金融组织接入DCA,然后构成付出网络。除非各国政府有才能封锁每个人的上网途径,不然无法对Libra和DCA形成致命冲击。在DCA中流转的Libra,具有极高的超主权钱银特征。
 
同样以欧元区为例,如果说钱银区内信贷组织总数量的削减,是因为信贷组织之间的并购,那么单一信贷组织下,实体分支组织数量的削减,一定是因为组织本身线下事务量的下降。
 
从2008年到2017年间,欧盟内部信贷组织分支组织的总数从238,000个下降到183,000个,下降幅度为23.1%。EBF官方给出的解释是“该数字的下降在一定程度上反应出消费者对数字银行的运用不断添加。2017年,有超越50%的欧盟个人运用互联网银行,远高于2008年的29%。”
 
 
 
 
 
从微观上来看,Libra将影响传统银行的外汇、跨境付出等事务。人们可绕过外汇限制,很多、自由地以Libra为中介钱银进行不同国家的法币兑换,然后形成相似互联网银行所带来的冲击,令传统银职事务量削减并下降。
 
越便利,就越多人运用,Libra的信誉也就越强,到时Libra协会或将成为数字央行,具有了实际的铸币权,这对现有金融体系的改造将是全面而巨大的。
 
现在,没有任何一家银行可以掩盖遍及全球、超越20亿人的用户信息。一旦Facebook树立起了数字经济生态,那么Facebook将可以统计到巨大的买卖数据,进一步经过大数据分析等办法,得到用户的买卖偏好和消费习惯,然后完善其平台和服务,这方面Facebook在原有的社交事务中现已轻车熟路。当Facebook掌握了巨大的用户信息之时,将使得传统银行在客户群方面的占比面临晦气局势,进一步迟滞传统银行的开展,强逼传统银行另寻出路。
 
3.3  全球组网——Libra将渗透日常日子
 
2015年,三星发布了一则消息,称将在全球利用约4600颗小型卫星来树立横跨全球的互联网络。在此之前,Google、SpaceX以及Facebook等网络科技公司都曾发布相关的全球组网方案。
 
 
 
 
 
到2019年6月30日,全球总人口约为77亿,互联网用户约为44亿,尚有33亿人口未接入互联网。谁可以控制没有联网的这33亿人的互联网入口,谁就能供给无所不在的服务。进一步的,如果有全球组网技能,那么网络阻隔将极难施行,金融管控也难以达成。
 
未来经过与99位盟友的协作,Libra极有或许在包含Facebook在内的、由Libra管理协会参加者所一起构建的生态内流转。Libra协会成员的事务,现已掩盖了现在人们的大部分需求。在今日,一个人彻底可以在Libra协会成员一起构成的商业生态内用数字化的方式日子,用Booking订酒店、用Uber出行、用ebay购物等等,并在每一环都可以用Libra进行简略快速的结算。这样一来,Libra或许渗透到任何主权国家的任何一个旮旯,与人们的日子亲近结合,而主权国家对其的管制才能很弱。
 
 
 
 
 
4Libra将对主权国家打开降维冲击
 
4.1    Libra冲击主权国家商业生态
 
作为一种付出手法,Libra将全面参加各种产品与服务的结算。因为Libra的运用规模极大、跨境付出极为便利,因而跨国买卖将得到进一步的促进。比方,一个坐落津巴布韦的农民,无需持有美国Chase Bank或BOA的借记卡和信誉卡,便可经过WhatsApp向在美国的企业付出了Libra以收购当地的奶牛疫苗。相似的买卖极有或许大规模呈现。在上述情境下,存在两个需求留意的方面,一个是产品定价,一个是产品结算。
 
产品定价方面,在上述假定的情境中,产品直接以Libra定价。原本以主权钱银进行产品定价时,因为不同区域的市场的活动性、有效性都纷歧样,同一产品在不同区域有着不同的价格。一旦Libra大规模推广,那么参阅欧元区的经历,市场的活动性和有效性都将得到增强,套利机会将大大削减,一定程度上会影响到主权国家的买卖。
 
产品结算方面,因为结算所运用的钱银是Libra,而这一部分Libra之后又会在全国际规模内流转,那么当主权政府进行国民经济核算时,就不能简简略单的将该部分产品转换成法币计入经常账户。
 
4.2    Libra将挤出欠发达国家钱银
 
现在,国际上有一些欠发达国家遭受了极端恶性的通货膨胀,政府已根本失掉了对经济的掌控权,钱银方针根本失效。以津巴布韦与委内瑞拉为例,从1990年至2008年,津巴布韦的通胀率从17%一路飙到惊人的231,150,899%;相似的,委内瑞拉CPI指数也跟着恶性通胀一路上涨。津巴布韦与委内瑞拉政府都根本失掉了对国内经济的掌控权,各自的主权钱银不得不退出法币体系,津巴布韦政府于2009年以美元、南非兰特、博茨瓦纳纳普拉作为法定钱银,而委内瑞拉则在2018年将石油与黄金挂钩,推出官方的数字钱银——“石油币”。
 
 
 
咱们以为,在恶性通货膨胀持续的欠发达主权国家,当地居民不信任本国主权钱银,并会经过兑换美元、购买数字钱银等其他财物以抵御风险。从2018年下半年开端,委内瑞拉的BTC成交量呈大幅上涨的趋势。
 
 
 
 
 
Libra更有或许在欠发达国家和小国家首要推广,从而或许冲击其主权钱银,成为另一种流转钱银。参阅欧元区的经历,这一成果也将进一步炸毁欠发达国家经过钱银方针调整经济的才能。
 
4.3    数字主权或将高于边境主权和金融主权
 
咱们以为,未来数字主权将构成各国综合国力的一部分,数字主权将至少与金融主权处于平等重要的位置。
 
哪个国家在面临Libra时越主动,越能受到越小的冲击,并在数字钱银潮流中占据越多的主动权。反过来说,一旦有一国掌握了对Libra的控制权,那么独占的或许性是巨大的。到时,谁掌控了Libra协会,谁就可以施行数字形状下的“美元霸权”。
 
Libra尽管短期内有必要与各国政府达成协议,纳入各国监管,但跟着时刻开展以及流转规模的扩展,Libra必然越来越“超主权”。咱们不以为Libra等数字钱银会彻底没有监管,但问题在于,是谁主导的监管?是哪种Libra或DCA成为主流?当Libra一家独大或许对其的监管是由某一国政府或某一组织主导时,就会有独占权利以及运用独占权利的或许性了。
 
5直面Libra应战,决战数字边远当地
 
咱们以为,Libra产生的最深层次的原因是:跟着全球化进程的不断加速,关于生产功率的需求也大大进步,而Libra等数字钱银,是习惯更高生产力要求的产品。
 
这也就意味着,传统的主权钱银现已无法跟上全球经济开展的节奏。在从原材料生产到产品交换都需求全球高度协同的今日,钱银作为一种价值手法贯穿产品生产全流程,不同主权钱银之间的汇率转换、外汇限制等,现已对进一步进步全球协作经济生产力形成了阻止。不同主权钱银之间的钱银霸权竞赛,更是大大进步了全球买卖市场的动摇性。要发明新的生产力,则需求匹配新的生产关系,钱银的全球化便有了合理性。
 
任何一个国家都不该坐视Libra的开展,而应该立即行动起来迎接应战。我国应加速对数字钱银的规范与监管,充沛吸收在数字付出上的经历,预备和Libra相对应的数字钱银方案,以数字化的方式进一步推进人民币国际化,捍卫数字边远当地。
 
附注:
 
因一些原因,本文中的一些名词标示并不是非常精准,主要如:通证、数字通证、数字currency、钱银、token、Crowdsale等,读者如有疑问,可来电来函一起探讨。

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